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estrategias con opciones financieras

Acunar la cartera de acciones con opciones financieras

12 octubre, 2013 by Invertir en bolsa

Una de las estrategias con opciones financieras más enriquecedoras es la de acunar la cartera de acciones. Se trata de realizar una estrategia sobre acciones que se tienen compradas de una cuna vendida de opciones financieras. La estrategia consiste en vender call a un precio de ejercicio que se desea vender la cartera de acciones y por ello se cobra una prima. Si se llega a ese precio, es una venta deseada y, de momento, se cobra una prima. La otra pata de la estrategia es vender put a un precio ejercicio inferior y, por ello se cobra igualmente otras primas. Lo ideal es poner un precio que restandole las primas compradas, sea un precio deseado de compra.

Cuanto mas agresivo se sea, más alta serán las primas y más probabilidad existirá que las call o las put se ejecuten. Sin embargo cuanto más se alejen los precios de ejercicio al precio actual por arriba y por abajo, para las call y put, respectivamente, menos probabilidad existirá que se ejerzan tales opciones financieras. En este caso se mantendrían las acciones y se irían cobrando las primas de las opciones financieras. En un mercado lateral o con una elección de precios de ejercicio de forma que la cotización siempre esté entre los precios de venta de las call y de las put, se mantendrían las acciones y se irían cobrando primas en cada vencimiento. Es lo que se llama acunar la cartera porque se va alimentando de las primas que se van cobrando mientras se mantiene la cartera de acciones.

estrategias con opciones

Por tanto, en esta estrategia de acunar la cartera, si el precio al vencimiento supera el precio de ejercicio de la call se tienen que vender las acciones a ese precio, lógicamente sería un precio deseado de venta. En cambio. si al vencimiento el precio está por debajo del precio de ejercicio de la put se tienen que comprar las acciones, salvo que se cierre la operación con o sin pérdidas en función del precio de cotización al vencimiento y las primas cobradas. El riesgo, por tanto es que si el precio es inferior al precio de ejercicio de las put hay que tener saldo para poder comprar las acciones en caso de una caída importante de los precios.

Sin embargo, si el precio de cotización al vencimiento se sitúa entre los precios de ejercicio de las call y las put, se mantendrían las acciones si se desea y se habría cobrado las primas de las call y las put.

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Guts Vendido (Short Guts) Estrategia Venta de Call y Put

6 febrero, 2009 by Invertir en bolsa

Guts Vendido

Guts vendido (Short Guts) es una estrategia no direccional con opciones que consiste en vender una call y una put con mismo vencimiento y distintos precios de ejercicio. Tal como se indicó al tratar el «Guts comprado«, es una estrategia muy parecida a la cuna vendida (short strangle), en este caso, pero con la diferencia que las opciones están en el dinero (in the money).

Se vende una call con precio de ejercicio inferior al de venta de la put, de tal forma que ambas opciones están «in the money». Por tanto vamos a cobrar más primas que con la cuna (strangle) pero el riesgo tambien es mayor.

Es una estrategia que espera que la volatilidad no haga que el precio se dispare, arriba o abajo, más allá de los precios de ejercicio y apuesta a que se mantenga entre ambos, corregido por las primas que cobra, es decir, esta estrategia con opciones obtendrá beneficio cuando al vencimiento:

a) El precio de la acción (o del subyacente en general) sea inferior al precio de ejercicio de la call más las primas cobradas
b) El precio de la acción (o del subyacente en general) sea superior al precio de ejercicio de la put menos las primas cobradas

Mientras el precio esté comprendido entre esos extremos la estrategia será ganadora limitando el beneficio a las primas cobradas más la diferencia entre los precios de ejercicio de la put y de la call.

Sin embargo, las pérdidas son ilimitadas y se producen cuando el precio se sale de la banda descrita anteriormente, cuantificándose de la siguiente forma:

Pérdida = Precio de la acción (o subyacente) – Precio de ejercicio de la call – Primas cobradas
o
Pérdida = Precio de ejercicio de la put – Precio de la acción (o subyacente) – Primas cobradas

Hasta este momento, las estrategias no direccionales que se pueden consultar en «Hablando de Bolsa» son las siguientes:

Relación de estrategias no direccionales o neutrales
  • cono comprado (long straddle)
  • cono vendido (short straddle)
  • cuna comprada (long strangle)
  • cuna vendida (short strangle)
  • mariposa comprada (long butterfly)
  • mariposa vendida (short butterfly)
  • mariposa de hierro (iron buttterfly)
  • mariposa de hierro invertida (reverse iron butterfly)
  • cóndor
  • iron condor (condor de hierro)
  • condor vendido
  • iron condor inverso
  • ratio call spread
  • ratio put spread
  • strap comprado
  • strap vendido
  • strip comprado
  • strip vendido
  • guts comprado
  • guts vendido

 

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Guts comprado: Estrategia no direccional con opciones

5 febrero, 2009 by Invertir en bolsa

Guts comprado

Retomo la descripción de estrategias con opciones. El guts comprado es una estrategia no direccional con opciones muy parecida a la cuna comprada (long strangle) que consiste en comprar una call y una put con mismo vencimiento y distintos precios. Hasta aqui todo es igual a una cuna pero la diferencia consiste que la call y la put están «en el dinero» (in the money).
En el caso del guts comprado el precio de ejercicio de la call es inferior al precio de ejercicio de la put. Con lo cual, las primas son mucho mas altas que en el strangle (la cuna) y el riesgo de pérdida es mayor pero en contra se empieza a ganar antes con la call y la put cuando se contemplan aisladamente. En conjunto, el total de la prima pagada por esta estrategia es mayor que en la cuna.
Es una estrategia neutral en cuanto a la dirección que juega con la volatilidad y espera un incremento alto de la misma.
El beneficio se obtiene cuando, al vencimiento, hay una variación importante de los precios capaz de compensar el coste de las primas pagadas y se produce cuando el precio es inferior al precio de ejercicio de la put o bien cuando es superior al precio de ejercicio de la call pero debiendo cubrir el coste de las primas pagadas. Su formulación es la siguiente:
Beneficio = Precio de la acción – Precio de Ejercicio de la call – Primas pagadas
o
Beneficio = Precio de Ejercicio de la put – Precio de la acción – Primas pagadas
Por tanto el beneficio se obtiene en los siguientes casos:
a) Cuando el precio de la acción es superior al precio de ejercicio de la call más las primas pagadas
b) Cuando el precio de la acción es inferior al precio de ejercicio de la put menos las primas pagadas
La pérdida, en consecuencia, se produce cuando el precio de ejercicio se encuentra entre los valores anteriores. La call producirá pérdidas si el precio de la acción no es superior al precio de ejercicio más las primas pagadas por la diferencia entre esos componentes y, de forma equivalente, la put llevará a pérdidas si el precio no es inferior a la suma del precio de ejercicio más las primas pagadas, cuantificándose por la diferencia entre esos componentes.
  • ver además:
  • la sección de opciones financieras
  • Estrategias no direccionales
  • spread de volatilidad
  • cono comprado (long straddle)
  • cono vendido (short straddle)
  • strap comprado
  • strap vendido

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Strip vendido: Estrategias con opciones put y call

10 noviembre, 2008 by Invertir en bolsa

Strip vendido Estrategias con opciones put y call

Un strip vendido consiste en la venta de una call y la venta simultánea de dos puts de un mismo subyacente y mismo vencimiento. Forma parte de las estrategias no direccionales, tal como el cono (straddle) pero se descompensa el equilibrio en el strip hacia el lado de las opciones put que se venden en mayor proporción. Esto es, aun estando dentro de las estrategias no direccionales apuesta más hacia una salida moderadamente alcista del precio.

El beneficio se logra si el precio del subyacente no se distancia en demasía al de ejercicio. Llegado el vencimiento, se obtiene beneficio si el precio se sitúa entre los siguientes valores:
 

  • precio de ejercicio menos la mitad de las primas cobradas
  • precio de ejercicio más el importe de las primas cobradas

El beneficio máximo se limita a las primas cobradas.

Las pérdidas, sin embargo, son ilimitadas y serán mayores cuanto más se alejen de la banda anterior. Si el precio del subyacente, al vencimiento, es superior al de ejercicio, se ejercerá la call, mientras que si es inferior serán las opciones put. En tal caso, el cáculo de las pérdidas es como sigue:

• Cuando el precio del subyacente es superior al de ejercicio
resultado = Precio de ejercicio – Precio del subyacente + Primas cobradas
• Cuando el precio del subyacente es inferior al de ejercicio
resultado = 2 (Precio del subyacente – Precio de ejercicio) + Primas cobradas

  • ver además:
  • la sección de opciones financieras
  • Estrategias no direccionales
  • spread de volatilidad
  • cono comprado (long straddle)
  • cono vendido (short straddle)
  • strap comprado
  • strap vendido
  • strip comprado
  • conceptos básicos

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Strip comprado -Estrategias con opciones financieras – Bull Strip

28 junio, 2008 by Invertir en bolsa

Strip comprado

Entre las estrategias no direccionales, en la misma línea que el cono (straddle) está el strip que es una variante del mismo. Si en el strap se ponderaba más las opciones call, en el strip lo que se pondera más son las put. De la misma forma, que en los anteriores, el strip puede ser comprado o vendido, realizando una u otra estrategia en función de las previsiones de volatilidad que tengamos.

Un strip comprado se realiza comprando 2 opciones put y una call de mismo precio de ejercicio y vencimiento. Combina la compra de opciones at the moment (ATM) ante expectativas de alta volatilidad en el subyacente pero inclinándose hacia un distanciamiento del precio de ejercicio en el futuro con una mayor probabilidad a la baja.

El riesgo se limita a las primas pagadas, mientras que el beneficio es ilimitado al alza y si el mercado discurre a la baja tiene el limite lógico que el subyacente no valga nada, ganando hasta ese punto como máximo.

Al alza se gana cuando el precio del subyacente supera el precio de ejercicio más el importe de las primas pagadas. A la baja, se gana para precios inferiores al precio de ejercicio menos la mitad de las primas pagadas, ya que actúan dos put en ese sentido.
La estrategia es perdedora entre los puntos señalados, esto es, cuando el precio no llega a realizar el fuerte movimiento que se esperaba. El intervalo de pérdidas, por tanto, es el comprendido entre:
  • precio de ejercicio menos la mitad de las primas pagadas
  • precio de ejercicio más el importe de las primas pagadas
La pérdida máxima coincide con el precio de ejercicio y es igual a la suma de las primas pagadas.
Los beneficios se producen cuando el precio sale del intervalo anterior siendo su formulación distinta dependiendo del tipo de opciones que se ejercen. Si al vencimiento, el precio del subyacente es superior al de ejercicio, se ejercerá la call, mientras que si es inferior serán las opciones put.

• Cuando el precio del subyacente es superior al de ejercicio

resultado = Precio del subyacente – Precio de ejercicio – Primas pagadas

• Cuando el precio del subyacente es inferior al de ejercicio

resultado = 2 (Precio de ejercicio – Precio del subyacente) – Primas pagadas

 

  • ver además:
  • la sección de opciones financieras
  • Estrategias no direccionales
  • spread de volatilidad
  • cono comprado (long straddle)
  • cono vendido (short straddle)
  • strap comprado
  • strap vendido

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Cuna cubierta: Estrategia de Cobertura de acciones con opciones financieras

23 junio, 2008 by Invertir en bolsa

La cuna cubierta es una estrategia compleja que combina una posición comprada de acciones con una cuna vendida. La base es la misma que la que se produce en el cono cubierto y las diferencias vuelven a estar intimamente ligadas a las características del cono y la cuna.

Se realiza manteniendo una cartera de acciones compradas y se vende una put y una call a precio de ejercicio superior, siendo ambas del mismo vencimiento.

El máximo beneficio se produce cuando el subyacente llega o supera el precio de ejercicio de la call vendida y conlleva la transmisión de las acciones.

resultado = precio de ejercicio de call – precio de compra de las acciones + primas cobradas
 
Al vencimiento, si el precio del subyacente es inferior al de ejercicio de la put, habría que comprar acciones a ese precio y, en consecuencia la cartera de acciones pasaría a estar engrosada por una parte al precio de adquisición originario y la otra parte al de ejercicio de la put menos la primas netas cobradas.
 
resultado = precio del subyacente – precio medio

Por tanto, cuando el precio de subyacente es inferior al de ejercicio de la put menos las primas cobradas, esta estrategia perjudica la situación inicial de las acciones si se hubiesen mantenido aisladamente.

Cuando el subyacente llega al vencimiento y se sitúa en la zona comprendida entre los dos precios de ejercicio, no se ejercen ninguna opción, beneficiandose la venta o el mantenimiento de las acciones de las primas netas cobradas.

Si se venden las acciones el resultado es el siguiente:

resultado = precio del subyacente – precio de compra de las acciones + primas cobradas

Si se mantienen las acciones, el coste quedará disminuido por las primas cobradas.
Consulte los apartados del:

Manual opciones financieras

  • Conceptos básicos
  • Estrategias simples
  • Spreads de precios
  • Spreads de volatilidad
  • Sintéticos
  • Estrategias al alza
  • Estrategias a la baja
  • Estrategias no direccionales
  • Estrategias de cobertura

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