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estrategias no direccionales con opciones financieras

Strip vendido: Estrategias con opciones put y call

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Strip vendido Estrategias con opciones put y call

Un strip vendido consiste en la venta de una call y la venta simultánea de dos puts de un mismo subyacente y mismo vencimiento. Forma parte de las estrategias no direccionales, tal como el cono (straddle) pero se descompensa el equilibrio en el strip hacia el lado de las opciones put que se venden en mayor proporción. Esto es, aun estando dentro de las estrategias no direccionales apuesta más hacia una salida moderadamente alcista del precio.

El beneficio se logra si el precio del subyacente no se distancia en demasía al de ejercicio. Llegado el vencimiento, se obtiene beneficio si el precio se sitúa entre los siguientes valores:
 

  • precio de ejercicio menos la mitad de las primas cobradas
  • precio de ejercicio más el importe de las primas cobradas

El beneficio máximo se limita a las primas cobradas.

Las pérdidas, sin embargo, son ilimitadas y serán mayores cuanto más se alejen de la banda anterior. Si el precio del subyacente, al vencimiento, es superior al de ejercicio, se ejercerá la call, mientras que si es inferior serán las opciones put. En tal caso, el cáculo de las pérdidas es como sigue:

• Cuando el precio del subyacente es superior al de ejercicio
resultado = Precio de ejercicio – Precio del subyacente + Primas cobradas
• Cuando el precio del subyacente es inferior al de ejercicio
resultado = 2 (Precio del subyacente – Precio de ejercicio) + Primas cobradas

Strip comprado -Estrategias con opciones financieras – Bull Strip

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Strip comprado

Entre las estrategias no direccionales, en la misma línea que el cono (straddle) está el strip que es una variante del mismo. Si en el strap se ponderaba más las opciones call, en el strip lo que se pondera más son las put. De la misma forma, que en los anteriores, el strip puede ser comprado o vendido, realizando una u otra estrategia en función de las previsiones de volatilidad que tengamos.

Un strip comprado se realiza comprando 2 opciones put y una call de mismo precio de ejercicio y vencimiento. Combina la compra de opciones at the moment (ATM) ante expectativas de alta volatilidad en el subyacente pero inclinándose hacia un distanciamiento del precio de ejercicio en el futuro con una mayor probabilidad a la baja.

El riesgo se limita a las primas pagadas, mientras que el beneficio es ilimitado al alza y si el mercado discurre a la baja tiene el limite lógico que el subyacente no valga nada, ganando hasta ese punto como máximo.

Al alza se gana cuando el precio del subyacente supera el precio de ejercicio más el importe de las primas pagadas. A la baja, se gana para precios inferiores al precio de ejercicio menos la mitad de las primas pagadas, ya que actúan dos put en ese sentido.
La estrategia es perdedora entre los puntos señalados, esto es, cuando el precio no llega a realizar el fuerte movimiento que se esperaba. El intervalo de pérdidas, por tanto, es el comprendido entre:
  • precio de ejercicio menos la mitad de las primas pagadas
  • precio de ejercicio más el importe de las primas pagadas
La pérdida máxima coincide con el precio de ejercicio y es igual a la suma de las primas pagadas.
Los beneficios se producen cuando el precio sale del intervalo anterior siendo su formulación distinta dependiendo del tipo de opciones que se ejercen. Si al vencimiento, el precio del subyacente es superior al de ejercicio, se ejercerá la call, mientras que si es inferior serán las opciones put.

• Cuando el precio del subyacente es superior al de ejercicio

resultado = Precio del subyacente – Precio de ejercicio – Primas pagadas

• Cuando el precio del subyacente es inferior al de ejercicio

resultado = 2 (Precio de ejercicio – Precio del subyacente) – Primas pagadas

 

Strap vendido – Estrategia de Venta de Opciones Financieras – Sell Strap

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Strap vendido Estrategia Sell Strap

El strap vendido se realiza vendiendo 2 opciones call y 1 put de mismo precio de ejercicio y vencimiento.
El beneficio se limita a la suma de las primas cobradas mientras que las pérdidas pueden ser ilimitadas. Concluirá con beneficio si el precio del subyacente no tiene un movimiento brusco o, al menos, no se sale del intervalo comprendido entre los siguientes puntos:
  • El precio de ejercicio menos la suma de las primas cobradas, ya que si el subyacente esta en la banda inferior se ejercita la put
  • El precio de ejercicio mas la mitad de la suma de las primas cobradas, ya que si el subyacente esta en la banda superior se ejercitan las dos call

El beneficio máximo se produce en el precio de ejercicio, siendo el intervalo de beneficio más extendido por la zona inferior de precios, es decir, que esta estrategia confía que el precio no va a sufrir variaciones importantes y se inclina a una tendencia mayor a la baja que al alza.

Se tendrán pérdidas en los extremos, al salirse del intervalo citado, si resulta que el precio varía mas que lo que esperábamos. Se entra en pérdidas antes al alza que a la baja. En el primer caso cuando se supera el precio de ejercicio más la mitad de la suma de todas las primas cobradas. En el segundo, cuando el precio del subyacente es inferior al precio de ejercicio menos el total de las primas cobradas.

Como ocurre con el strap comprado, el resultado de la operación tiene distinta formulación dependiendo del tipo de opciones que se ejerciten al vencimiento

  • Cuando el precio del subyacente es superior al de ejercicio, se ejercitan las call, dando lugar a más pérdidas conforme sea mayor el precio del subyacente.

Resultado = 2 (Precio de ejercicio – Precio del subyacente) + Primas cobradas

  • Cuando el precio del subyacente es inferior al de ejercicio, se ejercita la put. La pérdida será mayor cuanto menor sea el precio.

Resultado = Precio del subyacente – Precio de ejercicio + Primas cobradas

ver además:
la sección de opciones financieras
strap comprado
estrategias no direccionales
cono comprado (long straddle)
cono vendido (short straddle)

Strap comprado – Estrategia no direccional con compras de opciones call y put

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 Strap comprado

Otra estrategia no direccional, muy próxima al cono (straddle) es el strap que igualmente puede ser comprado o vendido.

 

Un strap comprado se realiza comprando 2 opciones call y una put de mismo precio de ejercicio y vencimiento. Se realiza cuando se espera que el subyacente tenga una fuerte reacción y que se distancie del precio actual lo suficiente para hacer rentable la estrategia pero apostando por una mayor probabilidad que sea al alza.
El riesgo se limita a las primas pagadas, mientras que el beneficio es ilimitado al alza y si el mercado cae, logicamente, tiene el limite que el subyacente no valga nada, ganando hasta ese punto como máximo.
La estrategia es ganadora tanto si supera un determinado nivel como si es inferior a otro nivel dado. Al alza se gana cuando el precio del subyacente supera el precio de ejercicio más la mitad de la suma de todas las primas pagadas. Es así, porque actúan las dos call y reparten el costo entre ambas. Por el contrario, si el precio del subyacente baja, se gana para precios inferiores al precio de ejercicio menos el total de las primas pagadas, dado que en esa situación el beneficio lo proporciona la put comprada. La estrategia es perdedora entre los puntos señalados, esto es, cuando el precio no llega a realizar el fuerte movimiento que se esperaba y no llega a distanciarse lo suficiente del precio de ejercicio.
La pérdida máxima se produce en el precio de ejercicio y es igual a la suma de las primas pagadas.
El resultado se formula dependiendo del tipo de opciones que se ejerzan. Si al vencimiento, el precio del subyacente es superior al de ejercicio, se ejercerán las call, mientras que si es inferior será la put.
  • Cuando el precio del subyacente es superior al de ejercicio

resultado = 2 (Precio del subyacente – Precio de ejercicio) – Primas pagadas

  • Cuando el precio del subyacente es inferior al de ejercicio

resultado = Precio de ejercicio – Precio del subyacente – Primas pagadas

ver además:

Estrategias no direccionales (neutrales) Manual Opciones Financieras

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Opciones Financieras. Relación de estrategias no direccionales o neutrales. Las estrategias pueden utilizar indistintamente opciones put, call o, incluso, posiciones del subyacente, como acciones en algunos casos.
(pinche sobre ellas para acceder a la explicación de cada una):

Consulte la Sección de Opciones para ampliar

Iron condor inverso: Manual Opciones Financieras: Iron Condors

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Iron condor inverso: Manual Opciones Financieras: Iron Condors

Manual Opciones Financieras: Estrategia Condor de Hierro
El iron condor inverso combina un put spread bajista con un call spread alcista, tomando los precios de ejercicio más bajos para las opciones put y los mas altas para el call spread. Se realiza con opciones fuera de dinero (OTM) en todos los casos
Es una estrategia neutral que espera una gran variación de los precios, siendo indiferente que sea al alza o a la baja. Se limita el beneficio y el riesgo. Por la estructura de sus spreads suele dar lugar una prima neta pagada.
El beneficio máximo que se obtiene es igual a la diferencia de los precios de ejercicio del call spread o del put spread, según la situación del precio al vencimiento, menos la prima neta pagada. Este tiene lugar cuando el precio del subyacente es:
  • inferior al precio de ejercicio de la put vendida o
  • supertior al precio de ejercicio de la call vendida
Cuando el precio del subyacente es inferior al precio de ejercicio de la put vendida, el beneficio máximo es:
Beneficio máximo = Precio de ejercicio de la put comprada – Precio de ejercicio de la put vendida – Prima neta pagada
Cuando el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio de la call vendida, el beneficio máximo es:
Beneficio máximo = Precio de ejercicio de la call vendida – Precio de ejercicio de la call comprada – Prima neta pagada
Sin embargo, la máxima pérdida se produce cuando el precio del subyacente se sitúa entre los precios de ejercicio de la put comprada y la call comprada, limitándose al importe de la prima neta pagada.
Máxima pérdida: Prima neta pagada
El intervalo de pérdidas es el comprendido entre
 
  • Precio de ejercicio de la put comprada menos la prima neta pagada y
  • Precio de ejercicio de la call comprada mas la prima neta pagada

Tan sólo faltaría añadir la conveniencia de construir este tipo de estrategias por partes y conforme se comporta el precio, con el fin de obtener un resultado de prima neta ventajoso.

Consulte los apartados del:

Manual opciones financieras