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estrategias con opciones financieras

Iron condor inverso: Manual Opciones Financieras: Iron Condors

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Iron condor inverso: Manual Opciones Financieras: Iron Condors

Manual Opciones Financieras: Estrategia Condor de Hierro
El iron condor inverso combina un put spread bajista con un call spread alcista, tomando los precios de ejercicio más bajos para las opciones put y los mas altas para el call spread. Se realiza con opciones fuera de dinero (OTM) en todos los casos
Es una estrategia neutral que espera una gran variación de los precios, siendo indiferente que sea al alza o a la baja. Se limita el beneficio y el riesgo. Por la estructura de sus spreads suele dar lugar una prima neta pagada.
El beneficio máximo que se obtiene es igual a la diferencia de los precios de ejercicio del call spread o del put spread, según la situación del precio al vencimiento, menos la prima neta pagada. Este tiene lugar cuando el precio del subyacente es:
  • inferior al precio de ejercicio de la put vendida o
  • supertior al precio de ejercicio de la call vendida
Cuando el precio del subyacente es inferior al precio de ejercicio de la put vendida, el beneficio máximo es:
Beneficio máximo = Precio de ejercicio de la put comprada – Precio de ejercicio de la put vendida – Prima neta pagada
Cuando el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio de la call vendida, el beneficio máximo es:
Beneficio máximo = Precio de ejercicio de la call vendida – Precio de ejercicio de la call comprada – Prima neta pagada
Sin embargo, la máxima pérdida se produce cuando el precio del subyacente se sitúa entre los precios de ejercicio de la put comprada y la call comprada, limitándose al importe de la prima neta pagada.
Máxima pérdida: Prima neta pagada
El intervalo de pérdidas es el comprendido entre
 
  • Precio de ejercicio de la put comprada menos la prima neta pagada y
  • Precio de ejercicio de la call comprada mas la prima neta pagada

Tan sólo faltaría añadir la conveniencia de construir este tipo de estrategias por partes y conforme se comporta el precio, con el fin de obtener un resultado de prima neta ventajoso.

Consulte los apartados del:

Manual opciones financieras

Condor vendido: Estrategia Neutral con Opciones Financieras (Short Condor)

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Condor vendido: Estrategia Neutral con Opciones Financieras (Short Condor)

Estrategias con opciones financieras:  El condor
Cuando se espera una alta volatilidad del precio del subyacente, una estrategia neutral que puede ser apropiada es el condor vendido. La idea básica parte de la cuna comprada pero limitando el riesgo por los dos extremos tal como aparece en la representación gráfica, que como puede verse es muy próxima a la mariposa.
De la misma forma que se indicó al tratar el condor, esta estrategia se puede realizar con cuatro posiciones de distintas opciones call, o bien se puede realizar con opciones put, aunque tambien existe el iron condor inverso que combina 2 posiciones de cada tipo.
En el caso de realizar el condor con opciones call, se construye comprando dos opciones call. La primera, con un precio de ejercicio ITM y la segunda con un precio OTM algo superior. La estrategia se completa vendiendo opciones call en los extremos, esto es, al precio de ejercicio más bajo y más alto. En realidad es como si se combinan un call spread bajista y otro call spread alcista.
La estrategia obtendrá como máximo beneficio la prima neta cobrada y se producirá cuando el precio del subyacente se sitúe
  • por debajo del menor precio de ejercicio de la call vendida o
  • por encima del mayor precio de ejercicio de la call vendida.
Por el contrario, si el precio del subyacente está comprendido entre los precios de ejercicio de las call compradas, se tendrá la máxima pérdida que será igual a
Maxima pérdida: Precio de ejercicio de la call comprada de menor precio – Precio de ejercicio de la call vendida de menor precio- Prima neta cobrada.
Y se tendran pérdidas en dicho intervalo corregido por la prima neta cobrada, más concretamente, cuando el precio del subyacente este comprendido entre:

 

  • Precio de ejercicio de la call vendida de menor precio de ejercicio mas la prima neta cobrada y
  • Precio de ejercicio de la call vendida de mayor precio de ejercicio menos la prima neta cobrada

El condor vendido se puede construir igualmente con opciones put. En sintesis, sería la combinación de un un put spread comprado y un put spread vendido .

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Estrategias opciones financieras:
 

 

Iron condor (condor de hierro): Estrategia con opciones financieras tipo Condors

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Iron condor (condor de hierro): Estrategia con opciones financieras tipo Condors

Manual Opciones Financieras: Iron Condor
Una forma especial del condor es el que se denomina iron condor (condor de hierro) que combina un put spread alcista con un call spread bajista. La estrategia se centra en vender con primas altas una put, generalmente OTM, y una call de precio de ejercicio superior, tambien generalmente OTM, y limitar el riesgo comprando una put a precio inferior a la vendida y comprar una call a precio superior a la vendida. De esta forma se construyen los dos spreads, siendo imprescindible para su éxito que la prima neta del conjunto de la estrategia debe ser cobrada.
Se limita el beneficio y el riesgo. El beneficio máximo es la prima neta cobrada y se obtiene cuando el precio del subyacente se sitúa entre el precio de ejercicio de la put vendida y de la call vendida. Se estará, por tanto en beneficio en el intervalo señalado ampliado a menos y mas, respectivamente, la prima neta cobrada.
Beneficio máximo = Prima Neta Cobrada
Intervalo de beneficio : El comprendido entre
  • Precio de ejercicio de la put vendida menos la prima neta cobrada y
  • Precio de ejercicio de la call vendida mas la prima neta cobrada
Cuando el precio del subyacente se sale de dicho intervalo es cuando se produce la máxima pérdida, que es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio de las put o de las call menos la prima neta cobrada.
Máxima pérdida: Diferencia de los precios de ejercicio de las put o de las call – Prima neta cobrada
Lógicamente, si la prima neta cobrada es superior a la diferencia de los precios de ejercicio de las put o de las call, el peor escenario de esta estrategia no daría lugar a ninguna pérdida sino a un beneficio. Para llegar a ese punto es preciso haber montado esta estrategia en distintos momentos y que sea una de las más perseguidas y favoritas de quienes operamos con opciones. En muchas ocasiones esta estrategia se inicia con una simple operación de venta de put o call y según como se desenvuelve el mercado se realizan los spreads o se va construyendo la cuna y, posteriormente se van cerrando los riesgos comprando opciones en función de los vaivenes del mercado.

Condor – Manual Opciones Financieras (Estrategia Condor comprado)

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Opciones Financieras (Estrategia Cóndor comprado)

Manual Opciones Financieras: Estrategia Condor
Entre las estrategias de spread de volatilidad cabe destacar la denominada condor que es neutral en cuanto a los precios por combinar una estrategia alcista con otra bajista.
El condor comprado apuesta por obtener un beneficio en una banda de fluctuación de los precios limitando las pérdidas en los extremos. Presupone un contexto con baja volatilidad o, al menos, prevee que el precio no sobrepase los limites de la banda de precios.
Es una estrategia muy próxima a la mariposa y, realmente, tiene las mismas variantes, con la única diferencia que mientras la mariposa se apoya en el cono (straddle), el condor construye la combinación de opciones sobre la figura de la cuna (strangle). En consecuencia, en lugar de utilizar tres precios de ejercicio, se tomarán cuatro.
Con la mariposa, el beneficio máximo se concentra en el precio de ejercicio de las opciones vendidas. Sin embargo, en el condor, el beneficio máximo se extiende a un intervalo de precios mayor pero, en cambio, este es menor en el punto alto. Es decir, hay mas posibilidades de lograr un resultado positivo con el condor pero tambien es menor el beneficio en el caso de un acierto pleno en la estrategia.
El condor comprado se basa en la cuna vendida (short strangle). Se puede realizar de varias formas. Una manera de implementarlo es haciendo cuatro operaciones utilizando exclusivamente opciones call o bien, con cuatro operaciones con opciones put, como se muestra en este post, si bien cabe señalar tambien el iron condor que se construye mediante la combinación de opciones put y call y que es objeto de otro punto.
Para el caso de realizar el condor comprado con opciones call, se vendería una call a un precio de ejercicio, otra call se vendería a un precio algo superior mientras que se compraria una call al precio inferior de todos y se compraría otra call al precio superior a todos ellos. Puede resultar más clarificador, explicar la construcción de esta estrategia como la suma de un call spread comprado y un call spread vendido. La clave es conseguir una prima neta cobrada lo más alta posible. Para ello es muy dificil lograrlo si se pretende realizar las cuatro operaciones simultaneamente, siendo necesario construir esta estrategia por partes a lo largo del tiempo.

El beneficio máximo se consigue cuando el precio del subyacente se sitúa entre los precios de ejercicio de las dos call vendidas. Para el cálculo de los resultados sería equivalente a la suma de las formulaciones de los call spreads mencionados con anterioridad que figuran en este blog y a los que me remito.

La pérdida tambien se limita y se produciría cuando el precio del subyacente estuviese al vencimiento por debajo del precio de ejercicio de la call comprada de precio inferior o bien si superase el precio de ejercicio de la call comprada de mayor valor. La pérdida se limitaría a la prima neta pagada. En este tipo de estrategias lo interesante es ir construyendola por partes de forma que la prima neta sea cobrada y, por tanto, no se tenga ningun tipo de pérdida sea cual sea el precio del subyacente al vencimiento.

De forma paralela se puede construir un condor comprado con opciones put. En sintesis, sería la combinación de un put spread vendido y un put spread comprado, en este orden.

Consulte los apartados de la:

Manual Opciones Financieras
 

Call sintetica vendida

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sell Call sintética

Manuales de bolsa: Opciones financieras
Una call sintética vendida es la combinación de un futuro vendido y una put vendida.
La venta del futuro es una posición bajista que conlleva beneficios si el precio del subyacente baja e implica pérdidas en el caso contrario, es decir, cuando el mercado tuviese una reacción al alza.
Por otra parte, la put vendida, como es sabido, no se ejercerá si al vencimiento, el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio de la put. Al no ejercerse la put, se cobra toda la prima, contrarrestando el perjuicio que el alza del mercado ha tenido sobre el futuro vendido.
Las pérdidas de esta posición combinada pueden ser ilimitadas por el efecto del futuro vendido aunque la venta de la put resta dichas pérdidas por el importe de la prima cobrada.
En tal caso, la formulación del resultado de la operación, es tal como aparece a continuación, en donde conviene resaltar el signo negativo del precio del subyacente que en la medida que sea mayor que el precio de venta del futuro dará lugar a pérdidas.
Resultado = Precio de venta del futuro – Precio del subyacente + Prima cobrada
En cambio, si el precio del subyacente se desenvuelve a la baja, implica un beneficio por la posición tomada en el futuro vendido aunque se limita al precio de ejercicio de la put. Al vencimiento, si el precio del subyacente es menor que el correspondiente al ejercicio de la put, esta se ejercerá asegurando ese precio de venta.
Resultado = Precio de venta del futuro – Precio de ejercicio de la put + Prima cobrada
Como puede verse, la combinación del futuro vendido y la venta de la put actúa como una call vendida: beneficios imitados y pérdidas ilimitadas.

 

 

 

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Manuales de bolsa: opciones financieras
 

Estrategias simples con opciones financieras

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Estrategias simples con opciones financieras, opciones call y put. Relación con las distintas estrategias. haga clic sobre los enlaces para acceder a la explicación de cada una.

 

Estrategias simples

Estrategias simples de cobertura

Caso particular y recopilatorio se puede ver en : Cobertura de la cartera de acciones con opciones financieras

ver además: