no direccionales

Estrategias con opciones financieras:  El condor

Cuando se espera una alta volatilidad del precio del subyacente, una estrategia neutral que puede ser apropiada es el condor vendido. La idea básica parte de la cuna comprada pero limitando el riesgo por los dos extremos tal como aparece en la representación gráfica, que como puede verse es muy próxima a la mariposa.

De la misma forma que se indicó al tratar el condor, esta estrategia se puede realizar con cuatro posiciones de distintas opciones call, o bien se puede realizar con opciones put, aunque tambien existe el iron condor inverso que combina 2 posiciones de cada tipo.

En el caso de realizar el condor con opciones call, se construye comprando dos opciones call. La primera, con un precio de ejercicio ITM y la segunda con un precio OTM algo superior. La estrategia se completa vendiendo opciones call en los extremos, esto es, al precio de ejercicio más bajo y más alto. En realidad es como si se combinan un call spread bajista y otro call spread alcista.

La estrategia obtendrá como máximo beneficio la prima neta cobrada y se producirá cuando el precio del subyacente se sitúe

Por el contrario, si el precio del subyacente está comprendido entre los precios de ejercicio de las call compradas, se tendrá la máxima pérdida que será igual a

Manual Opciones Financieras: Iron Condor
Una forma especial del condor es el que se denomina iron condor (condor de hierro) que combina un put spread alcista con un call spread bajista. La estrategia se centra en vender con primas altas una put, generalmente OTM, y una call de precio de ejercicio superior, tambien generalmente OTM, y limitar el riesgo comprando una put a precio inferior a la vendida y comprar una call a precio superior a la vendida. De esta forma se construyen los dos spreads, siendo imprescindible para su éxito que la prima neta del conjunto de la estrategia debe ser cobrada.

Se limita el beneficio y el riesgo. El beneficio máximo es la prima neta cobrada y se obtiene cuando el precio del subyacente se sitúa entre el precio de ejercicio de la put vendida y de la call vendida. Se estará, por tanto en beneficio en el intervalo señalado ampliado a menos y mas, respectivamente, la prima neta cobrada.

Intervalo de beneficio : El comprendido entre

Cuando el precio del subyacente se sale de dicho intervalo es cuando se produce la máxima pérdida, que es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio de las put o de las call menos la prima neta cobrada.

Lógicamente, si la prima neta cobrada es superior a la diferencia de los precios de ejercicio de las put o de las call, el peor escenario de esta estrategia no daría lugar a ninguna pérdida sino a un beneficio. Para llegar a ese punto es preciso haber montado esta estrategia en distintos momentos y que sea una de las más perseguidas y favoritas de quienes operamos con opciones. En muchas ocasiones esta estrategia se inicia con una simple operación de venta de put o call y según como se desenvuelve el mercado se realizan los spreads o se va construyendo la cuna y, posteriormente se van cerrando los riesgos comprando opciones en función de los vaivenes del mercado.