estrategias de opciones financieras

• Si el mercado reacciona a la baja y la cotización es inferior el precio de ejercicio de la call vendida (el más bajo de las tres opciones) ninguna de las opciones es ejercida y el resultado de la estrategia se limita a la prima neta que puede ser pagada o cobrada dependiendo de las diferencias de primas. Resultado = Prima neta
• Si el mercado hace que la cotización del subyacente al vencimiento se sitúa entre el precio de ejercicio de la call vendida y el precio más bajo de las call compradas, se produce una pérdida por el ejercicio de la primera que dependiendo del importe de la prima neta así será el resultado final. Las call compradas se extinguen al vencimiento. Resultado = Precio de ejercicio de la call vendida – Cotización del subyacente + o – Prima neta
• El peor resultado se obtiene cuando la cotización está entre el precio de ejercicio de las dos call compradas, ya que se ejerce las dos primeras call de precio más bajos, dando como resultado la pérdida por la diferencia entre ambos precios de ejercicio corregido por el importe de la prima neta. Resultado = – Diferencia entre precios de ejercicio + o – Prima neta

 

• Por la zona más alta cuando la cotización es superior al precio de ejercicio mayor, que corresponde a la segunda call comprada, queda abierta la posibilidad de un beneficio ilimitado por el ejercicio de la segunda call comprada. El resultado de la estrategia es igual a la suma entre el expuesto anteriormente con el beneficio que se obtiene por el ejercicio de la segunda call comprada. Resultado = Cotización del subyacente – Precio de ejercicio de la call comprada de precio superior – Diferencia entre precios de ejercicio de la call vendida y la call comprada de precio inferior + o – Prima neta

• • Si el mercado reacciona a la baja y la cotización es inferior el precio de ejercicio de la call comprada (el más bajo de las tres opciones) ninguna de las opciones es ejercida y el resultado de la estrategia se limita a la pérdida por la prima neta pagada en el caso que el coste de la prima pagada por la call comprada sea superior al cobro de las vendidas, que es el caso mas frecuente, de lo contrario no existiría pérdida ya que el cobro de las primas vendidas sería superior al pago de la comprada. Resultado = Prima neta
  • Si el mercado hace que la cotización del subyacente al vencimiento se sitúa entre el precio de ejercicio de la call comprada y el precio más bajo de las call vendidas, se produce un beneficio por el ejercicio de la primera que dependiendo del importe de la prima neta así será el resultado final. Las call vendidas se extinguen al vencimiento. Resultado = Cotización del subyacente – Precio de ejercicio de la call comprada + o – Prima neta
  • El máximo beneficio se obtiene cuando la cotización está entre el precio de ejercicio de las dos call vendidas, ya que se ejerce la call comprada y la vendida de precio más bajo, dando como resultado el beneficio por la diferencia entre ambos precios de ejercicio corregido por el importe de la prima neta. Resultado = Diferencia entre precios de ejercicio + o – Prima neta

• Por la zona más alta, la cotización es superior al precio de ejercicio mayor, que corresponde a la segunda call vendida, dando lugar a que el resultado de la estrategia sea igual a la suma entre el beneficio expuesto anteriormente con la pérdida que se obtiene por el ejercicio de la segunda call vendida. Resultado = Precio de ejercicio de la call vendida de precio superior – Cotización del subyacente + Diferencia entre precios de ejercicio de la call comprada y la call vendida de precio inferior + o – Prima neta

Long Put Ladder es una estratetegia que se realiza escalonando tres put cuando existe y se espera una baja volatilidad que consiste en comprar una put in the money (ITM) cuyo coste se compensa con el cobro de las primas de vender una put a precio inferior (ATM) y realizar la venta de otra put a precio más bajo (OTM). Es la estrategia contraria a Short Put Ladder, tratada en un post anterior.

La estrategia se realiza ante una previsión de baja volatilidad, en caso contrario existen pérdidas, limitadas al alza pero ilimitadas si el mercado baja demasiado.

• Si el mercado reacciona al alza y la cotización supera el precio de ejercicio de la put comprada (el más alto de las tres opciones) ninguna de las opciones es ejercida y el resultado de la estrategia se limita a la pérdida por la prima neta pagada en el caso que el coste de la prima pagada por la put comprada sea superior al cobro de las put vendidas, que es el caso mas frecuente, de lo contrario no existiría pérdida al alza. Resultado = Prima neta
• Si el mercado hace que la cotización del subyacente al vencimiento se sitúa entre el precio de ejercicio de la put vendida y el precio más alto de las put compradas, se produce un beneficio por el ejercicio de la primera que dependiendo del importe de la prima neta así será el resultado final. Las put vendidas se extinguen al vencimiento no interviniendo en el resultado final. Resultado = Precio de ejercicio de la put comprada – Cotización del subyacente + o – Prima neta
• En el nivel siguiente es en el que se obtiene el máximo beneficio que es cuando la cotización está entre el precio de ejercicio de las dos put vendidas, ya que se ejerce la put comprada y la vendida de precio más alto, dando como resultado el beneficio por la diferencia entre ambos precios de ejercicio corregido por el importe de la prima neta. Resultado = – Diferencia entre precios de ejercicio + o – Prima neta
• Por la zona más baja, la cotización es inferior al precio de ejercicio menor, que corresponde a la segunda put vendida, el resultado de la estrategia sería igual a la suma entre el beneficio expuesto anteriormente con la pérdida que se obtiene por el ejercicio de la segunda put vendida ya que las dos de precios superiores equivaldrían a un spread. Resultado = Cotización del subyacente – Precio de ejercicio de la put vendida de precio inferior + Diferencia entre precios de ejercicio de la put comprada y la put vendida de precio superior + o – Prima neta
  

En este último caso, otra posibilidad es comprar las acciones (o futuros o CFDs sobre el subyacente) esperando una recuperación del precio pero que exige una inversión suplementaria equivalente a la Put Desnuda (Naked Put)).

Ver además:
Opciones Financieras – Estructura Conceptos e Indice
Estrategias no direccionales
Put escalonado a la baja (Short Put Ladder)

• Si el mercado reacciona al alza y la cotización supera el precio de ejercicio de la put vendida (el más alto de las tres opciones) ninguna de las opciones es ejercida y el resultado de la estrategia se limita a la prima neta cobrada porque se extinguen la tres al vencimiento. Resultado = Prima neta
• Si el mercado hace que la cotización del subyacente al vencimiento se sitúa entre el precio de ejercicio de la put vendida y el de la primera put comprada, se produce una pérdida por el ejercicio de la primera que dependiendo del importe de la prima neta cobrada así será el resultado final. Las put compradas se extinguen al vencimiento no interviniendo en el resultado final. Resultado = Cotización del subyacente – Precio de ejercicio de la put vendida + o – Prima neta
• En el nivel siguiente, cuando la cotización está entre el precio de ejercicio de las dos put compradas, se ejerce la put vendida y la comprada de precio más alto, dando como resultado una pérdida por la diferencia entre ambos precios de ejercicio corregido por el importe de la prima neta. Resultado = – Diferencia entre precios de ejercicio + o – Prima neta
• En el extremo más bajo, si la cotización es inferior al precio de ejercicio menor, que corresponde a la segunda put comprada, el resultado de la estrategia sería igual a la pérdida anterior compensado por el beneficio que se obtiene por el ejercicio de la segunda put comprada ya que la pérdida suplentaria dela put vendida quedaría contrarestada por el beneficio de la primera put comprada. Resultado = Precio de ejercicio de la put comprada de precio inferior – Cotización del subyacente – Diferencia entre precios de ejercicio de la put vendida y la put comprada de precio superior + o – Prima neta

Es una estrategia indicada cuando existe una alta volatilidad que es utilizada, a veces, tras haber planteado una estrategia alcista con una put vendida (ver Put Desnuda (Naked Put)) y producirse una situación posterior incierta con altas probabilidades de resolverse a la baja. Es, por tanto, una derivación de la put desnuda renunciando a parte de la prima cobrada si el mercado se desenvuelve al alza pero jugando a favor de una caída brusca del precio con el riesgo de tener pérdidas si el precio se queda entre los strikes (precios de ejercicio de las opciones). Igualmente se podría contemplar como una variante extendida del put spread vendido ante una nueva circunstancia de posible caída en los precios del subyacente.

Ver además:
Opciones Financieras – Estructura Conceptos e Indice
Estrategias no direccionales

Los productos Sintéticos son la combinación de dos o más operaciones que logran un efecto similar que la operación básica. Se combinan futuros o acciones con opciones financieras, ya sea call o put, según el producto. En la relación de sintéticos siguiente, haga clic sobre la estrategia concreta para acceder a su explicación.

• Futuro sintetico comprado = call comprada + put vendida
• Call sintética comprada = futuro comprado + put comprada
• Put sintética comprada = futuro vendido + call comprada
• Futuros sintético vendido = call vendida+ put comprada
• Call sintética vendida = futuro vendido + put vendida
• Put sintética vendida = Futuro comprado + call vendida

ver además los siguientes puntos de este manual de opciones financieras:

• Conceptos básicos
• Estrategias simples
• Spreads de precios
• Spreads de volatilidad
• Sintéticos
• Estrategias al alza
• Estrategias a la baja
• Estrategias no direccionales