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opciones financieras

Mariposa invertida (reverse iron butterfly) estrategia con opciones

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Mariposa invertida (reverse iron butterfly) estrategia con opciones

La mariposa vendida se realiza tambien a través de la estrategia denominada «reverse iron butterfly» que es la contraria a la mariposa de hierro.

Consiste en vender una put al precio de ejercicio menor de los que van a intervenir (OTM). A su vez, se compra una call y una put al mismo precio de ejercicio , que ha de ser superior al anterior y en una situación intermedia en la estrategioa total (ATM). Finalmente, se vende una call (OTM) al precio de ejercicio superior a todos los anteriores.

Es una estrategia que tiene éxito si aumenta la volatilidad y se mueven los precios fuera del intervalo comprendido entre:

  • El precio de ejercicio de la call comprada mas la prima neta pagada
  • el precio de ejercicio de la put comprada menos la prima neta pagada.

El beneficio se sitúa por encima del primero y por debajo del segundo de los puntos reseñados. El máximo beneficio se limita a la diferencia de los precios de ejercicio de las put o de las call menos la prima neta pagada. Este tendrá lugar cuando el precio se sitúe al vencimiento, por debajo del precio de ejercio de la put vendida o por encima del correspondiente a la call vendida.

La pérdida también se limita, coincidiendo la máxima pérdida en los precios de ejercicio de la put y de la call comprada y limitándose a la prima neta pagada.

 

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Mariposa de hierro (iron butterfly) opciones financieras

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La estrategia mariposa comprada puede realizarse igualmente combinando opciones put y call de forma que se construye un put spread alcista y un call spread bajista a la vez.
La forma de hacer esta estrategia que se denomina iron butterfly (mariposa de hierro) es comprando una put a un precio de ejercicio que va a ser el menor de los tres (OTM), vendiendo una put y una call al mismo precio de ejercicio (ATM) y, finalmente, comprando una call a un precio de ejercicio superior (OTM).
La combinación de primas cobradas y pagadas debería conducir a una prima neta cobrada que será el beneficio máximo que se produce cuando el precio del subyacente llega al vencimiento y coincide con el precio de ejercicio de la put y call vendidas.
El beneficio, por tanto, está limitado y se produce en el siguiente intervalo:
  • precio de ejercicio de la call vendida menos la prima neta
  • precio de ejercicio de la put vendida mas la prima neta

La máxima pérdida está igualmente limitada y se produce cuando se sale de los intervalos señalados. Si los precios de ejercicio de la put y la call compradas son equidistantes con las vendidas, la máxima pérdida es quivalente a la diferencia de los precios de ejercicio de las opciones call comprada y vendida menos la prima neta cobrada. El cálculo sería equivalente al tomar las opciones put.

 

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Mariposa vendida (short batterfly)

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La mariposa vendida (short batterfly) es una estrategia que se utiliza en mercados con mucha incertidumbre y volatilidad. Se construye vendiendo una call al precio de ejercicio inferior, comprando el doble de calls a un precio de ejercico intermedio o en una situación central y vendiendo otra call a precio de ejercicio superior. Todas las opciones call referidas al mismo vencimiento. La figura más ortodoxa de la mariposa vendida es aquella en que el precio de ejercicio de las dos opciones compradas es equidistante a las opciones vendidas.

Por lo general la primera call vendida suele ser ITM, las opciones caal compradas ATM y la call vendidad de mayor precio de ejercicio OTM.

El éxito de la estrategia dependerá especialmente de los precios de las primas cobradas y pagadas en la medida que las primas cobradas por la venta de las call compensan las primas pagadas por la compra de las dos opciones call centrales.
El beneficio está limitado y se obtiene cuando el precio del subyacente se sitúa al vencimiento fuera del intervalo central, es decir que sea:
  • inferior al menor de los precios de ejercicio de las opciones vendidas más la prima neta recibida
  • superior al mayor de los precios de ejercicio de las opciones vendidas menos la prima neta recibida.

Cuando el precio del subyacente esté dentro de ese intervalo, se obtendrían pérdidas, estando limitadas a la difencia entre el precio de ejercicio de la call comprada menos de la call vendida de menor precio de ejercicio ajustado por la prima neta. La máxima pérdida se localizaría en la coincidencia con el precio de ejercicio de las opciones call compradas.

Esta estrategia se puede realizar igualmente con opciones put. Se construiría vendiendo una put OTM, comprando dos put ITM y vendiendo una última put ITM. Los resultados serían equivalentes a los descritos con las opciones call.

 

 

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Call ratio backspread con opciones call

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Call ratio backspread

La estrategia call ratio backspread se realiza ante escenarios con expectativas de aumento de la volatilidad y considerando que la salida mas probable va a ser alcista aunque no se descarta una caída del mercado y, en consecuencia se cubre ante ella. Consiste en vender una call y comprar dos call a precios de ejercicio superiores al anterior y con mismo vencimiento. Es una estrategia alcista que limita el riesgo de pérdidas siendo ilimitado el posible beneficio.
La prima neta puede ser cobrada o pagada en función de los precios de ejercicio que se adopten. Cuando la prima neta supone un cobro, generalmente coincidirá con un mayor nivel de riesgo y con intervalos entre los precios de ejercicio más amplios.
El beneficio aumenta cuando la cotización supera el precio de ejercicio de las call compradas, es decir, el mayor de los dos, más la pérdida máxima.
La pérdida máxima se produce cuando la cotización del subyacente coincide con el precio de ejercicio de las call compradas y es el resultado de hallar la diferencia entre los precios de ejercicio más o menos la prima neta según sea pagada o cobrada al inicio.

 

Si la prima neta ha significado un cobro, se estará tambien en beneficios cuando la cotización sea inferior al precio de ejercicio de la call vendida (el menor de los dos) más dicha prima neta cobrada. Sin embargo, si la prima neta supuso un pago, éste será la pérdida que se produciría para valores inferiores al precio de ejercicio de la call vendida.
En síntesis y simplificando, esta estrategia estará en pérdidas en el intervalo comprendido entre los precios de ejercicio, limitando la pérdida o el beneficio por la banda inferior de precios y siendo ilimitado el beneficio conforme avanza por la banda superior de precios.

 

 

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cuna vendida (short strangle)

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cuna vendida (short strangle)

La cuna vendida es una estrategia neutral en cuanto a precios para entornos o subyacentes que se espera que no tengan alta volatilidad en el futuro. Ante la previsión de cierta estabilidad en los precios se realiza esta estrategia que consiste en vender una call y una put con mismo vencimiento pero diferentes precio de ejercicio de forma que el correspondiente a la call sea el superior.
Al constituir la cuna se perciben unas primas cuya suma es el beneficio máximo que se puede obtener con esta estrategia. Sin embargo, el riesgo es ilimitado. Se perderá cuando la cotización:
  • sea inferior al precio de ejercicio de la put menos las primas cobradas
  • sea superior al precio de ejercicio de la call más las primas cobradas

El máximo beneficio que esta limitado al importe de las primas percibidas se produce en el intervalo comprendido entre los precios de ejercicio de la call y de la put. Mientras el precio se mantenga en esa zona se conservará el importe cobrado de las primas.

Cuando se tiene una cartera de acciones se puede realizar esta estrategia que se puede ver en Acunar la cartera de acciones con opciones financieras

ver además:

También puede ver los siguienes libros sobre opciones financieras

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    Cuna comprada (long strangle)

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    long strangle

     

     

    Muy semejante al cono comprado es la estrategia denominada cuna comprada o long strangle. La única diferencia es que el precio de ejercicio no es el mismo para la put y la call compradas.
    Se construye comprando una call y una put de mismo vencimiento, de forma que el precio de ejercicio de la put sea el menor de los dos. Con ello el riesgo de pérdidas es inferior al del cono pero el intervalo de precios que da lugar a pérdidas se extiende.
    La pérdida máxima se limita a la cantidad pagada por las primas , siendo los beneficios ilimitados. Esta estrategia proporciona beneficios cuando la cotización:
      • es inferior al precio de ejercicio de la put comprada menos las primas pagadas

     

    • es superior al precio de ejercicio de la call comprada mas las primas pagadas

    Dentro de esta estrategia existen alteraciones muy significativas en función de los precios de ejercicio elegidos. En efecto, cuando se persigue que el desembolso de primas sea lo más reducido posible se suelen tomar opciones out the money (OTM) con la ventaja que se reduce la pérdida máxima pero con el inconveniente que la zona de pérdidas se hace mas amplio. En contra, si se toman opciones in the money (ITM) el coste de primas es mayor pero el intervalo de perdidas se estrecha.

    ver además: