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IBEX

Zarpazo del oso asiatico

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Hacía años que no se veía una caída tan brusca y tan extendida por todo el mundo. Esta madrugada la bolsa de Shanghái se dejaba un 8,5%, y algo menos la bolsa de Shenzhen y Hong Kong. El Nikkei japonés caía un 4,6% perdiendo los 19.000 puntos y por el resto de Asia caían los principales índices. El zarpazo ha llegado a Europa con caídas que han cerrado en torno al 5% en los principales índices aunque en el intradía han llegado a superar el 7%. En Estados Unidos en apenas unos minutos el Dow Jones perdía 1.000 puntos aunque en este momento se han reducido las pérdidas.

En el Ibex 35, la apertura ha sido con un importante bajista para dejar una vela de 575 puntos de recorrido en un sólo día entre el máximo y el mínimo intradía y cerrar en los 9756, cuando llegó a tocar los 9.502 puntos.

IBEX35 150824

 

La caída de hoy ha alcanzado el significativo nivel de retroceso de Fibonacci como es el del 38,20% de la subida que se inició a mitad del año 2012 que llevó al Ibex 35 desde los 5.905 puntos hasta los 11.885 de este mismo año. En el gráfico de velas semanales se pueden ver los distintos niveles de los retrocesos de Fibonacci.

IBEX35 150824 lp

Islas de Vuelta (Reversal Island)

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Las islas de vuelta o «reversal island» se dan tanto en tendencias alcistas como bajistas y deben interpretarse como de cambio de tendencia, al menos en el corto plazo, y suelen presentarse en contextos de pánico o euforia.

Se llaman islas porque se forman con gaps o huecos, tal como se puede ver en el gráfico siguiente. En el mismo aparecen velas diarias pero podrían ser de cualquier periodo. Se produce una apertura con gap que no se cierra y en la vela siguiente (para el caso de una sola vela) o tras un conjunto de velas se vuelve a producir un gap en sentido contrario y deja aislada en forma de isla o una sóla vela o un conjunto de velas.

Una vuelta en isla a la baja o «island top» se presenta en mercados alcistas que en un momento dado se produce un gap al alza pero posteriormente cae el mercado con un gap a la baja. Ello es una figura de cambio de tendencia a la baja que deja una isla en el techo. En cambio se denomina «island bottom» a la vuelta en isla al alza, que deja en el suelo tras una tendencia a la baja una isla después de una apertura con gap al alza que fué precedido por otro gap a la baja.

islas de vuelta reversal island

 

 

Una muestra muy representativa de este comportamiento de pánico y de euforia se ha visto reflejado en muchos gráficos bursátiles como consecuencia de los acontecimientos recientes relacionados con las tensiones ocasionadas por Grecia en los últimos días. Estas formaciones en isla son típicas de acontecimientos semejantes a los vividos en los últimos días en los que el estado de ánimo ha pasado de estar próximo al pánico y en pocos días se ha acercado a lo contrario, casi euforia. Ambas situaciones dejan islas como aparecen en el gráfico de velas diarias del Ibex 35 que están sombreadas para resaltarlas.

islas de vuelta reversal island ibex 35

Señales alcistas en bolsa

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Importantes señales alcistas en muchas bolsas mundiales, alcanzando niveles que desde hace años no se lograban como es el caso del Nasdaq que ha recuperado zonas no vistas desde el año 2.000, para el Cac 40 francés  tendríamos que remontarnos hasta el 2.008, el Ftse 100 inglés está en máximos históricos y así muchos índices como es el caso del Ibex 35. En este último, habría que retroceder hasta 2010 para ver superar los 11.250 puntos que ha sobrepasado  hoy y lo ha hecho con volumen y con claridad ya que la subida ha sido de 2,96% hasta los 11.419,60 puntos.

Esta importante vela blanca que ha dejado hoy el Ibex 35 ha roto claramente las resistencias que se habían resistido desde que se alcanzaron los once mil puntos en 2014 y, a su vez, apuntan diferentes señales alcistas.

En un gráfico del Ibex de largo plazo en velas diarias se pueden apreciar muchos signos alcistas, desde la rotura de una gran bandera de continuidad alcista formada durante años hasta posibles grandes formaciones de hombro cabeza hombro invertido.

IBEX35_20150320

 

Las líneas azules marcan claviculares de figuras de HCH invertidos. El señalado en verde ya habría logrado el objetivo y estaría incluido en lo que sería la cabeza de un gran HCH invertido que se señala en azul oscuro.

analisis tecnico del ibex 35

 

 

Incluso, en un recuento de ondas de Elliot, desde los mínimos de 2012 se podría contar cuatro ondas y estaríamos inmersos en una quinta onda cuya proyección la llevaría a superar los máximos de 2010 con holgura de ser ciertas estas apreciaciones y, desde luego, mucho más allá si realmente existe ese gran hombro cabeza hombro invertido que alzaría el índice español a los 16.000 puntos. Eso sí, en algunos años.

Beneficio por Acción y Dividendo por Acción: Empresas del Ibex

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El beneficio por acción y el dividendo por acción son dos ratios bursátiles cuya exolicación y aplicación en las empresas del Ibex se realiza en esta entrada.

Ambos son dos términos relativos que miden el beneficio y el dividendo por cada acción.

El Beneficio por Acción (BPA) calcula el beneficio que corresponde a cada acción:

BPA = Beneficio neto / nº acciones

El beneficio neto es el beneficio después de impuestos (BDI) y para el número de acciones caben dos posibilidades: a) ajustadas o ponderadas durante el ejercicio y b) se toman las de final de ejercicio.

La significación de este ratio es importante para el inversor en bolsa porque determina la variación que tiene la acción(atendiendo exclusivamente a esta variable)por la variación de riqueza de la empresa por sus beneficios. Naturalmente, la significación es por acción, ya que un mismo beneficio con un número muy grande de acciones tendrá un efecto sobre el valor inferior a si el número de acciones es mucho menor.

A continuación se presenta el cuadro del Beneficio por Acción (BPA) en las empresas del Ibex atendiendo a sus balances consolidados al 31 de diciembre de 2008 (pinche en el cuadro para ampliar. En el mismo aparece el beneficio repartido en valores absolutos . En términos relativos, aparece la información en la última columna que es más significativa para un inversor.

Intimamente ligado al ratio anterior está el Dividendo por Acción (DPA). No todos los beneficios se reparten, siendo la política de aplicación del resultado muy variable según las empresas. De ahí que este ratio sea complementario y absolutamente determinante para inversores en que toman sus decisiones atendiendo a la renta de dividendos de las empresas.

DPA = Dividendo neto / nº acciones
En el cuadro siguiente se presentan los dividendos repartidos en valores absolutos (miles de euros) en donde se puede apreciar como «las cinco grandes» y Endesa son las que mayor importe han repartido, el número de acciones y lógicamente el resultado del Dividendo por Acción.


En una próxima entrada se mostrará otro ratio complementario que es la rentabilidad por dividendos.

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DESCOMPOSICION DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE) IBEX

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rentabilidad financiera
La rentabilidad financiera es la relación entre el beneficio neto y los recursos propios. A este ratio también se le denomina ROE (Return On Equity), por sus siglas en ingles y es muy utilizado en el análisis fundamental por ser el más representativo para el estudio de la rentabilidad para un inversor, ya que mide el beneficio neto generado distribuible en relación a los recursos propios de la empresa.
RF= Beneficio neto/ Recursos propios.

Si multiplicamos este ratio por Ventas/Ventas y por Activo/Activo podemos descomponer la rentabilidad financiera en tres componentes:
RF= Beneficio Neto/Ventas x Ventas/Activo x Activo/Recursos propios
 

 

 

es decir, la rentabilidad financiera descompuesta en el producto del margen por la rotación (ambos conforman la rentabilidad económica) y el apalancamiento financiero.
Un análisis más profundo sería tomar el BAII (beneficio antes de intereses e impuestos) para el cálculo de la rentabilidad económica y ampliar la desagregación de la rentabilidad financiera a cinco factores:

 

 

  • margen
  • rotación
  • índice de apalancamiento financiero
  • efecto del coste financiero
  • efecto impositivo
Su formulación aparece en la imagen de la cabecera de este post. Los dos primeros factores explican la rentabilidad económica. Los dos siguientes son el producto del índice de apalancamiento financiero y el efecto del coste financiero, cuyo producto explica el resultado de apalancarse fiancieramente sobre la rentabilidad y, finalmente habría otro factor que es el efecto impositivo.
La aplicación de la descomposición de la rentabilidad financiera de las empresas del Ibex 35 al 31-12-2008, tomando los datos consolidados del grupo de cada una de ellas, se presenta en el cuadro siguiente , en donde se puede apreciar su resultado final y la descomposición en tres factores.
Tal como se veía en el análisis realizado para la rentabilidad económica cuatro empresas cerraron 2008 con rentabilidades negativas en sus balances consolidados: Ferrovial, Sacyr, Cintra y Acerinox, todas ellas muy afectadas por la crisis de la construcción y en el caso de Acerinox por la crisis industrial y automovilística.
Técnicas Reunidas es la empresa que refleja mayor rentabilidad financiera en el conjunto del Ibex y de las cinco grandes destaca Telefónica.
En el análisis de los componentes de la rentabilidad ya se indicó (al tratar la rentabilidad económica) una serie de observaciones acerca del margen y la rotación. De ahí, que ahora interese resaltar el distinto comportamiento del apalancamiento financiero por sectores de actividad. Destacan los sectores bancario y el de empresas ligadas a la actividad constructora como los más apalancados. En ambos, el efecto del apalancamiento es intrínseco a la naturaleza financiera de sus negocios y, en consecuencia, esta crisis ha tenido especial efecto sobre los mismos.