Es por este motivo por el que a esta estrategia se le suelen añadir los términos de protectora o de coste cero.
Si sube el precio del subyacente y supera el strike de la call vendida, esta se ejercerá y, por tanto, el beneficio máximo se formula de la siguiente forma:
Beneficio máximo = Precio de ejercicio de la call vendida – Precio de compra de las acciones – o + prima neta (según sea pagada o cobrada, respectivamente)
Sin embargo, si baja el precio del subyacente por debajo del strike de la put comprada se tendrán pérdidas, en principio, que se limitan a la siguiente formulación:
Pérdida máxima = Precio de compra de las acciones – Precio de ejercicio de la put comprada – o + prima neta (según sea pagada o cobrada, respectivamente)
Como resulta lógico, si el precio del subyacente se encuentra entre ambos precios de ejercicio (strike) no se ejercerán las opciones y el resultado de la operación viene determinado por el punto muerto:
Precio de compra de las acciones – o + prima neta (según sea pagada o cobrada, respectivamente)
Habrá beneficio si el precio es superior y pérdida en caso contrario.
La dificultad de esta estrategia es lograr compensar el coste de la put comprada mediante la venta de la call.
Por otra parte, conviene observar que el gráfico del resultado que se obtiene con el collar es el mismo que el call spread comprado. Ambos son equivalentes, aunque la composición desagregada de estas estrategias dista mucho, especialmente porque en el collar uno de los componentes es la cartera de acciones.
Consulte los apartados del:
manual de opciones financieras
- Conceptos básicos
- Estrategias simples
- Spreads de precios
- Spreads de volatilidad
- Sintéticos
- Estrategias al alza
- Estrategias a la baja
- Estrategias no direccionales
- Estrategias de cobertura
