• call cubierta Como se indica en su explicación no llega a realizar una cobertura total y, en la práctica, es muy utilizada para cobrar las primas independientemente que se ejerza o no. Si se venden las acciones, se realizan al precio deseado y si no se realiza esa venta, queda como resultado la prima cobrada y continua manteniéndose la cartera.
• put protectora: En esta, sin embargo, se paga por la prima pero si que existe la seguridad de venta si el precio del subyacente es inferior al de ejercicio de la put. Si el precio es superior no se ejerce y el pago realizado por la put se pierde, es como si fuese un seguro.
• call protectora: Es una estrategia de cobertura cuando se tiene una posición vendida en acciones. La cobertura, por tanto, es de un alza del mercado. Protege la compra segura a un determinado precio si las cotizaciones en el mercado son mayores que el precio de ejercicio, a cambio de pagar una prima (se puede entender como un seguro también).
• put cubierta: Es otra cobertura sobre una posición vendida en acciones pero no hace la cobertura total. Se cobra una prima siendo su funcionamiento muy parecido al de la call cubierta pero estando vendido en acciones.

Además de estas estrategias simples existen múltiples posibilidades, algunas de ellas muy complejas en la que se combinan opciones que contrarrestan riesgos directos de la cartera de acciones o de las propias opciones que intervienen en la operatoria. Entre ellas, cabe destacar las siguientes:

• Collar: El Collar protector asegura el precio de venta de las acciones entre una banda que está comprendida entre el precio de ejercicio de la put protectora (compra de put) y el correspondiente a la call cubierta (venta de call)
• Estrategia reparadora: Esta estrategia es recomendable para reparar una posición larga en acciones que está en pérdidas y se espera un alza. La forma de anticipar la neutralización de pérdidas o la situación de beneficio es haciendo un ratio call spread, que consiste en fortalecer la posición de acciones con la compra de una call y vender dos call a precios superiores y deseados para la venta, como si de dos call cubiertas se tratara.
• Cono cubierto: Consiste en añadir un cono vendido (short straddle) a la cartera de acciones. Funciona como la call cubierta pero con una put vendida adicional con el fin de mejorar la suma de primas pero hay que intentar hacerla a un precio para que no sea ejercida.
• Cuna cubierta: Muy semejante a la estrategia anterior. La cuna vendida (short strangle)permite reducir el precio de ejercicio de la put pero a cambio, el cobro de primas es inferior.

ver además:

• Conceptos básicos
• Estrategias simples
• Spreads de precios
• Spreads de volatilidad
• Sintéticos
• Estrategias al alza
• Estrategias a la baja
• Estrategias no direccionales