Consiste en vender una put al precio de ejercicio menor de los que van a intervenir (OTM). A su vez, se compra una call y una put al mismo precio de ejercicio , que ha de ser superior al anterior y en una situación intermedia en la estrategioa total (ATM). Finalmente, se vende una call (OTM) al precio de ejercicio superior a todos los anteriores.

Es una estrategia que tiene éxito si aumenta la volatilidad y se mueven los precios fuera del intervalo comprendido entre:

• El precio de ejercicio de la call comprada mas la prima neta pagada
• el precio de ejercicio de la put comprada menos la prima neta pagada.

El beneficio se sitúa por encima del primero y por debajo del segundo de los puntos reseñados. El máximo beneficio se limita a la diferencia de los precios de ejercicio de las put o de las call menos la prima neta pagada. Este tendrá lugar cuando el precio se sitúe al vencimiento, por debajo del precio de ejercio de la put vendida o por encima del correspondiente a la call vendida.

La pérdida también se limita, coincidiendo la máxima pérdida en los precios de ejercicio de la put y de la call comprada y limitándose a la prima neta pagada.

ver además:

• Conceptos básicos
• Estrategias simples
• Spreads de precios
• Spreads de volatilidad
• Sintéticos
• Estrategias al alza
• Estrategias a la baja
• Estrategias no direccionales