NH Hoteles: Ampliación de capital. Opciones ante la ampliación.
El día 16 de este mes NH Hoteles aprobó una ampliación de capital de 221,9 millones de euros a un valor de emisión de 2,25€ (2€ de valor nominal y 0,25 € de prima de emisión) en la relación de 2 acciones nuevas por cada 3 antiguas.
Si se iniciara la ampliación en este momento y tomando la cotización de 3,7€ como referencia, el valor teórico del derecho sería de 0,58€. Tomando este dato, las distintas estrategias básicas en relación a la ampliación son las siguientes:
a) Para quienes tengan acciones de NH en cartera, por cada 100 acciones que posean podrían realizar lo siguiente:
- suscribir las acciones que le corresponden que serían 66, sobrando 1 derecho por cada 100 que tendría que vender en el mercado. De suscribir 66 acciones nuevas, tendría que desembolsar 148,5 € y se quedaría con 166 acciones cuyo coste medio dependerá del precio al que compró las 100 primeras.
- Vender los derechos, no acudir a la ampliación y quedarse con las 100 acciones que tenía. Al vender los derechos reduce su coste de acciones. Según el valor teórico, implica un cobro teórico de 58 € y su correspondiente reducción de costes de la cartera de 100 acciones que posee. El beneficio o la pérdida de la operación dependerá del precio de venta al que finalmente venda los derechos.
- Entre ambas situaciones existen múltiples alternativas como suscribir parte de las que le corresponden vendiendo los derechos restantes o combinándolas con el caso siguiente de suscribir más acciones que le corresponden teniendo que comprar derechos.
- Una alternativa intermedia es hacer una ampliación blanca o blanda, según los gustos como quieran llamarla, que consiste en vender derechos y con el importe de la venta suscribir las acciones sin tener que desembolsar nada más. Para ese valor del derecho, por cada 100 acciones en cartera, el número de derechos a vender sería 73 y por tanto, se utilizan 27 para la suscripción de 18 acciones nuevas. Si cambia el valor del derecho, lógicamente cambia el número a vender y suscribir. (ver AMPLIACIÓN BLANCA / BLANDA)
b) Quien quiera suscribir acciones y no tiene derechos para ello deberá comprarlos. Para el ejemplo de querer suscribir 100 acciones nuevas, deberá comprar 150 derechos, ya que la relación de la ampliación es 2 x 3. Ello tiene un coste tomando el valor teórico anterior de 87€. Adicionalmente tiene que desembolsar esas 100 acciones que requiere 225 € más. El coste total es de 312 € que sería teóricamente el resultado del valor de esas acciones tras el efecto dilución de la ampliación.
Ver además:
Cálculo del derecho de suscripción
El efecto dilución y los derechos de suscripción: iniciación