El PER de las acciones del Ibex. (Cálculo del PER estimado medio)
Como se puede observar, 21 de las 35 empresas del Ibex tienen un PER inferior a 10. Seis están con PER entre 10 y 15. He visto en varias ocasiones utilizar un PER 15 para dar una referencia media que equivaldría a una rentabilidad de 6,7% aunque en este momento sería muy alto ya que por encima del PER 15 sólo habría cinco empresas y existen, finalmente, tres empresas (CINTRA, IBERDROLA RENOVABLES y FERROVIAL) que he dejado al margen del análisis ya sea porque no tienen resultados homogeneos entre los suministradores de información financiera distando mucho entre ellos o por tener PER negativos.
Las cinco empresas de PER mas altos y de mayor a menor son:
- IBERIA PER 51,25
- ACERINOX PER 23,63
- GRIFOLS PER 21,80
- UNIÓN FENOSA PER 16,79
- REE PER 16,44
que salvo que exista un potencial importante de generar beneficios en el futuro o una operación corporativa serían las más “caras” del Ibex, atendiendo al análisis del PER.
El siguiente grupo, las empresas cuyo PER se sitúa entre 10 y 15 es el siguiente:
- INDRA PER 14,18
- ENAGAS PER 13,02
- ABERTIS PER12,87
- INDITEX PER 12,50
- GAMESA PER 12,01
- ENDESA PER 10,56
Y con un PER por debajo de 10 se situaría el grueso del IBEX. Ello equivaldría a realizar inversiones que de mantenerse la estimación de beneficios implicarían rentabilidades (beneficio sobre inversión) superiores al 10% anual. Naturalmente en este colectivo se concentran las empresas más castigadas por la crisis y sobre las que existe más incertidumbre como son todas las que corresponden al sector financiero y constructoras e inmobiliarias.
En este grupo de 21 empresas con niveles de PER más atractivos (ver cuadro adjunto) llama la atención el PER de 4,89 del SANTANDER o de 5,14 del BBVA, estando algo por encima el resto de entidades financieras.
El sector de las constructoras e inmobiliarias igualmente refleja ratios muy bajos como fiel reflejo de las grandes dudas que existen sobre su evolución futura. Quizás la más representativa para justificar esos niveles en estos días es SACYR con un PER de 3,65. El motivo es claro. Si supera las dificultades “ya” sería una oportunidad de compra magnifica pero eso tiene demasiada incertidumbre si no se apoya en otros datos o análisis. De ahí que en post anteriores defendiera la complementariedad entre el análisis técnico y fundamental.
De las electricas es IBERDROLA la que está en este grupo pero en el rango superior PER 9,82 muy próximo a ENDESA, que se citó previamente.
De las grandes del IBEX resta indicar que REPSOL YPF tiene un PER 5,81 que como menos, invita a realizar un análisis más profundo como se debería hacer en el caso de estar interesado en cualquier otra empresa si es en base al análisis fundamental.
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