Desde que se anunció la ampliación de capital del Santander sus acciones han caido un 35 %, desde los 8,34 euros del viernes 7 de noviembre a 5,41 euros al cierre de hoy. Una caída muy superior a la que conlleva el efecto dilución de la ampliación por emitir las acciones a un valor inferior al de cotización. Lo que ha bajado el valor del derecho sobre el valor teórico del momento previo al inicio de las cotizaciones es muy superior en términos porcentuales. En concreto, los derechos han bajado un 72% desde 0,77 euros a 0,22 euros.
Si bien el Banco Santander ha sido el protagonista de las bajadas en esta ultima semana lo cierto es que todo el sector bancario español y europeo ha caido de forma espectacular en niveles próximos o por encima del 25%.
En este contexto de alarma y volatilidad, es dificil que se “serenen los números de la ampliación” pero como referencia y seguimiento de la ampliación, en este momento, las acciones nuevas saldrían a un valor de 5,38 euros (0,22 por 4 más los 4,5 €), al precio de cierre de hoy de los derechos, Por tanto, las situaciones para quien quiera acudir a la ampliación es como sigue:

Caso 1: Quien quiera acudir a la ampliación sin tener derechos, por cada 1000 acciones que quiera suscribir deberá comprar 4000 derechos (la relación de la ampliación es 1 por 4), esto es, tiene un coste de 880 € (0,22 por 4000) y adicionalmente tiene que desembolsar las 1000 acciones a 4,5€ cada una. En total, la suscripción de las 1000 acciones saldría por un coste de 5380 €

Caso 2: Quien quiera acudir a la ampliación teniendo en la actualidad acciones y por tanto derechos preferentes de suscripción, tendrá que desembolsar las acciones que le corresponde por importe de 4,5 € cada una. Así, por cada 1000 acciones que posea antes de la ampliación tiene 1000 derechos y puede suscribir con ellos 250 acciones, es decir, tendra que desembolsar 1125 €

Caso 3: Quien quiera acudir a la ampliación por poseer acciones pero no tiene liquidez y no desea desembolsar ninguna cantidad adicional. Es decir, lo que se conoce como una ampliación blanca. Venderá parte de los derechos y con ese importe suscribe acciones. Con la caida del valor del derecho, por cada 1000 acciones que tenga en cartera, tan sólo podría suscribir 39 acciones nuevas, empleando para ello 156 derechos y teniendo que desembolsar 175,5 €. Esta cantidad la consigue con la venta de los 844 derechos restantes que posee. La ecuación con los valores actuales es la siguiente:

0,21 x = 4,5 (1000-x)/4, de donde , x = 4500/ 5,34

en donde x es el número de derechos que se tienen que vender. Ante cambios en el valor del derecho tan sólo tienen que sustituir el valor de 0,21 € por el que esté en ese momento. O dicho de otra forma, dividir 4500 € por la suma de 4,5 más el importe de multiplicar cuatro veces el valor del derecho.

Naturalmente las combinaciones de posibilidades que se pueden producir son muchas más, dando lugar a otros casos. Los expuestos son los más frecuentes y que pueden servir de referencia para ir siguiendo la ampliación.

Ver además:

Valor del derecho en la ampliacion del Santander
El efecto dilución y los derechos de suscripción: iniciación
Star Banks: La amenaza fantasma