Con el fin de observar el comportamiento de las primas de las opciones, este post va a tomar como muestra el importe de las mismas en las call y las put del Santander para distintos precios de ejercicio con vencimiento el 20 de junio de 2008, cuando el valor de cotización es como el del cierre del viernes pasado (14,64 €) y para una volatilidad histórica del 27%. Para dichos cálculos se aplica la calculadora de opciones del meff.

Como puede verse, para la call, la desagregación entre el valor intínseco y extrínseco es como sigue:

• cuando es out the money, es decir, cuando el precio de ejercicio es superior a la cotización del subyancente, el valor intrínseco es cero. Para el ejemplo, cuando el precio de ejercicio es superior a 15
• cuando es in the money, en el ejemplo, desde 14 para abajo, el valor intrínseco va aumentando conforme se separa del valor actual y el valor extrínseco va disminuyendo cada vez que vamos disminuyendo el precio de ejercicio.
• at the money es el momento que, en este ejemplo, el valor extrínseco o temporal toma mas relevancia.

Al realizar la misma desagregación del valor de la prima para las put del santander, los resultados se muestran en la siguiente tabla:

• la opción put esta out the money cuando el precio de ejercicio es inferior a la cotización del subyacente, en este caso, para los valores de 14 e inferiores. El valor intrínseco, como es lógico es cero.
• in the money serían los casos que aparecen en la tabla a partir del precio de ejercicio 15. Conforme el precio de ejercicio se separa de la cotización en este momento, el valor intrínseco aumenta y el extrínseco va disminuyendo
• at the money, el valor de la prima está representado especialmente por el valor extrínseco o temporal.

Al margen de estas observaciones, para entender el comportamiento de las primas están lo que se conocen como las griegas, que son objeto del siguiente post que realizaremos sobre esta serie de opciones.

ver además:

• Conceptos básicos
• Estrategias simples
• Spreads de precios
• Spreads de volatilidad
• Sintéticos
• Estrategias al alza
• Estrategias a la baja
• Estrategias no direccionales